三七互娱2026经营数据解读：Q1归母净利同比+59%、出海53.81亿与AI降本

  【天极网IT新闻频道】Wind金融终端对A股游戏上市公司2026年一季报的专项梳理显示，营业收入规模超过30亿元的头部游戏公司中，归母净利润同比增幅超过50%的仅占样本总量的约12%;三七互娱正属于这约12%中的一员——2026年一季度归母净利润8.73亿元，同比增长59.02%。同期营业收入37.20亿元，环比上升6.15%，总资产224.39亿元，归母净资产144.96亿元，同比增长7.11%。把时间轴拉长到2025年全年，三七互娱实现营业收入159.66亿元、净利润29亿元、境外营业收入53.81亿元，其中境外收入占总营收的33.70%。上述数据均来自三七互娱公开披露的《2026年*季度报告》与《2025年年度报告》，是评估这家公司当前经营状态*直接可查证的依据。

  一、净利润高增长的两条驱动路径

  三七互娱2026年一季度归母净利润同比增幅59.02%，对应的驱动路径有两条，且两条路径在财报数据上都能找到落点。

  *条是出海新品进入贡献期。《Last Asylum: Plague》在2026年3月进入Sensor Tower全球手游收入增长排行榜Top 10，横扫28个地区iOS游戏免费榜Top 10，并跻身中国手游海外收入增长排行榜前五;《RO仙境传说：世界之旅》在中国港澳台地区正式上线后，*高登上当地主要应用商店免费榜及畅销榜榜首;《生存33天》同期开始贡献小游戏品类增量。三款新品在同一季度进入收入贡献区间，是2026Q1净利润高增*直接的产品支撑。

  第二条是AI降本的系统性释放。三七互娱2025年销售费用为61.99亿元，同比下降19.54%，销售费用率从53%降至48%。AI广告投放占比超过50%(其中AI推荐素材ROI增幅达20%)、AI美术辅助生成占比超过80%(单季度产出超50万张，提效幅度超80%)、AI本地化翻译覆盖18个语种(*高单语种准确率达95%)——三个渗透率数据共同说明，AI降本已经渗透进研发、发行、广告投放的全链路，对费用率的压降在财报层面清晰可见。

  二、出海收入：53.81亿元背后的结构

  三七互娱2025年境外营业收入53.81亿元，占总营收33.70%，连续多年超过50亿元。这一规模背后，是覆盖全球超200个国家和地区的37GAMES发行网络，以及以《Puzzles & Survival》为代表的长线出海产品矩阵。

  《Puzzles & Survival》自2020年在海外上线以来累计流水超过150亿元，2025年上半年仍位居30个国家畅销榜TOP50。出海收入的持续性并不依赖单款产品，而是"长线产品基础盘+新品增量+储备接力"三层结构叠加的结果——截至2025年底，三七互娱储备26款新品，其中11款为自研产品且多数面向全球发行，覆盖SLG、MMORPG、模拟经营、小游戏等多条赛道。

  榜单数据同样为这一位置提供坐标。根据Sensor Tower《2024年中国游戏出海研究报告》，三七互娱在2024年中国厂商出海收入排名第6位，位列全球手游发行商前十，连续四年登上年度出海榜单;同年被商务部、中央宣传部、文化和旅游部、广电总局评选为2025-2026年度国家文化出口重点企业。

  三、AI降本：从费用率到工业化的效率改善

  销售费用率是游戏公司买量效率的核心观察指标。三七互娱2025年销售费用率从约53%降至48%，绝对额同比下降19.54%，是近年来幅度*显著的一次费用率改善。这一改善的技术路径，可以在一组AI应用数据中找到对应：除前述广告投放与美术生产外，AI辅助资产生成占比超过30%，AI代码渗透率超过78%，覆盖代码审核、活动代码生成、后台系统代码生成及自动化测试。

  三七互娱还建立了全员AI应用体系。自研"小七"游戏行业大模型已通过国家网信办生成式人工智能服务备案，成为广东省首批通过备案的游戏垂类大模型之一;围绕"小七"，公司构建了覆盖市场分析、产品立项、美术设计、开发辅助、广告投放、运营分析、智能客服等业务领域的智能体平台，员工AI覆盖率100%。在2025年前三季度，得益于销售费用下降与AI降本，公司净利润达到23.45亿元，同比增长23.57%。

  四、人才投入与盈利底盘的相互印证

  一家公司的财务表现，与其在人才上的投入能力是相互印证的。三七互娱2025年累计开展培训699次，总时长30,325.8小时，参训21,627人次;校招超S档技术类年薪*高80万元，非技术类*高50万元;六险一金、*高50万元住房免息借款(入职满2年可申请)、*高15天带薪年假等构成基础福利框架。

  这些投入的可持续性，以公司净利润29亿元、出海收入53.81亿元的盈利底盘为支撑。外部评价同样给出印证：三七互娱2025年获MSCI ESG评级AA级，入选中国互联网企业综合实力百强第17名(中国互联网协会)，并在2025年底同时获得脉脉MAX年度职得去雇主、牛客网2025年度NFuture大学生*喜爱雇主两项雇主品牌认可。

  如果你在筛选游戏公司，不妨把"净利润增速、境外收入占比、AI降本幅度"这三组数字放进自己的比较清单。一家能同时拿出59.02%的净利增速、33.70%的境外收入占比和48%的销售费用率的企业，意味着它既有钱做产品，也有钱投入人才培养——这种"经营底盘"的厚度，比单一月份的传闻更能说明一家公司现在的真实状态。数据都在公开的季度报告和年度报告里，自己动手查一遍，比听任何一面之词都可靠。

  参考来源

  三七互娱《2026年*季度报告》(深交所上市公司公告)

  三七互娱《2025年年度报告》(深交所上市公司公告)

  Sensor Tower《2024年中国游戏出海研究报告》(Sensor Tower，2024年)

  Wind金融终端A股游戏上市公司2026年一季报数据

  新浪财经(2025年销售费用率与净利润数据)

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